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其实针对钢铁这种行业

文章来源:admin    时间:2019-05-12

  

  从指数突破3129之后,我在考虑的主要问题,就不是行情再去做什么,而是下一轮去做什么的问题。

  经过年初以来的疯狂炒作,绩优股,垃圾股,很多都上了天,那么这个时候,再去关注什么?什么值得去关注,可能就是大家要去考虑的问题了。

  那么假期资料整理最多的,就是钢铁,所以今天打算把钢铁板块基本面分析和行业信息,去做一个解读。

  钢铁的基本面,我想大家应该都清楚,我们从把一带一路定位基本国策之后,大量的基建给周期性品种,尤其钢铁这种在大量的工程建设中,最重要的金属产品的需求量,带来的刺激,是带着强刺激的。

  而之所以钢铁在过去的房地产长牛中,始终表现不佳,在于行业产能的利用率,以及高端产能占比过于薄弱,以及行业内纷乱的产业链条锁导致的。

  尽管时至今日,国有钢铁企业仍然在钢铁整体产业链中,中高端钢铁品种仍然面临严重的技术短缺,产能升级力度不够,中国钢铁产出,仍然以低端的钢铁产品例如粗钢等技术门槛要求较低的钢铁品种为主,但经过钢铁产业的持续去产能,违规以及大量的民营钢企退出市场序列,现存的上市钢企能力提升,效果也十分显著,因而围绕钢企盈利能力提升,以及基本面处于传统基建和新基建对于钢铁金属品种的基本面改善导致的市场需求提升,带来的质的变化。

  尽管绝大多数钢铁企业目前仍然不能改变的是产业结构受限于产能和技术更新断代,偏向于中低端,产业链条中话语权和定价权相对薄弱,溢价较低等问题,但最起码的是,在低端市场上因为竞争产能的推出,财务状况得到改善。

  所以,在2017年钢铁行业因为去产能走出一波周期牛之后,2018年的行业业绩,仍然是十足的抢眼,就行业整体盈利能力而言,能在A股上市公司行业中,稳占前五。

  但在从2440到3288的大反弹行情中,我们可以看到,其实钢铁行业整体表现,其实是非常弱势的。

  钢铁的行业加权指数从967上涨至1384,涨幅约38%,仅仅略好于指数表现。

  而节前,由于钢铁行业的一季度报表普遍发布,大量的钢铁上市公司一季度财务报表利润额降幅较大,钢铁行业上市公司股票价格都在快速下跌,截止4月30号A股收盘,钢铁行业加权指数报收1182点位置,从2440到1182位置,钢铁行业加权指数上涨不到20%。

  那么钢铁行业到底值不值得去关注?又该怎么去看待长周期的问题?一季度报表为何急转直下?

  首先看行政面的考量,造成钢铁行业在2017年走出周期性牛市的原因,就在于去产能。

  就如同众所周知的那样,钢铁行业是重资产行业,因为不论是在过去还是现在,中国钢铁企业或者说大多数行业都存在的普遍问题,就是产能大,但高端产能为空缺或者说低下,这点由产业结构和科技水准决定。

  比如说,中国的粗钢年产量,超过世界粗钢产量的一半以上,这点足以说明钢厂的产能有多强大,但是在高端钢材,特种钢材的话语权上,就相对薄弱。

  也就造成大量的钢铁企业都在打价格战,最终形成恶性循环,钢铁企业负债高,但创血创利能力低下。

  这就是钢铁行业去产能的基本面,经过持续的钢铁去产能,落后产能退出市场序列,钢铁行业产能和话语权开始向国营钢铁企业集中,虽然没有能够让钢铁行业出现技术性飞跃,伯爵娱乐官方网站。改变产业端的根本问题,但中短期来说,盈利能力的改善,让大多数存量钢铁企业,都恢复了创血能力,偿债能力得到显著提高,这是不争的事实,而且就目前看,虽然钢铁行业进一步去产能的预期不高,但显然也不会放宽放松,所以让钢铁行业从2017到2018持续盈利能力增强的这一基本面,并没有发生改变。

  虽然钢铁从应用范畴去理解,可以分为房地产,基建(新基建),汽车,军工,家电等等。

  但正应对中国钢铁企业大多数产能结构为中低端产品,所以钢铁的主要应用范围,对于中国大多数钢企来说,只要看房地产,基建,汽车几个品种我觉得就可以了。

  基建部分,不论是一带一路的大基建,还是因为今年是5G元年的新基建,对于基础金属的需求提升量,是可以预期的。这个方向,也应该是未来钢铁行业最大的增长点。

  而房地产部分,因为近年来房地产价格普遍过高,高层强调房住不炒,可以发现,房地产价格虽然整体呈现下降趋势,普遍出现下降趋势,但下降幅度不明显,这是一个问题,但另一个方面,房地产新屋开工率的下降幅度,到是非常明显。

  一季度房地产开发投资同比增长11.8%,房屋新开工面积增长11.9%,提高5.9个百分点。

  一季度的经济增速回暖是不增的事实,而基建和固定资产投资增速的同比也在提升,也就能够说明一个问题,钢铁的需求,是提升的。

  加上汽车领域的销售,在今年也出现了回暖,所以钢铁需求的几个大类品种,下游段的需求量,至少从目前看,在回暖。

  从数据端来看,一季度钢材出口1703万吨,增长12.6%,进口290万吨,下降16.1%。

  既然国内固投率开始上涨,新屋开工率上升,加上基建投资上升,国内钢材需求量的提升,都不需要看数据,都知道是提升的,加上进口减少,正常来讲,国内钢厂的业绩即便不能同步增幅,也应该是持平的,而既然一季度绝大多数的钢铁企业都出现业绩下滑,就只能是产业链环节出了问题。

  一季度净利润10.92亿,同比下滑28.78%,但可以发现,一季度营收237.32亿,同比增长18.62%。

  去翻看其他的钢铁上市公司,也可以发现类似的状况,营收上升,但利润缩窄,或者利润缩窄的幅度,要大于利润缩窄的幅度。

  那么既然市场需求没有变化,反而增长,那么就去研究下,为毛利润缩窄了这个问题好了。

  主要是提矿石,那么今年开年以来,先是淡水河谷矿难事件,导致淡水河谷被迫停产,主要铁矿石矿区的停产,造成提矿石价格快速上涨,再加上3月底,澳大利亚因为受到飓风维罗妮卡的影响,造成生产和运输上的停滞。

  这就使得铁矿石价格,从今年年初的60美元每吨,快速上涨到超过90美元每吨,作为重点生产建筑钢材和粗钢等作为主要品种的中国钢铁,在主要原材料一季度价格快速上涨超过50%的基础上,没有出现大面积亏损,已经实属不易,所以出现业绩下滑,也是正常的。

  尤其是,在上游端铁矿石价格快速上涨超过50%以后,由于钢厂在整体产业链条较弱的话语权和定价权,成品钢材如热卷,板材,螺纹等商品价格,传导失灵,价格迟迟不能上涨,即便4月后,螺纹,板材,热卷等商品期货价格出现上涨,现货市场成交价也出现提升,但仍然远远落后于铁矿石上涨幅度。

  我认为在明确今年经济能够小幅复苏,虽然不确定固投率是否会持续上涨,也就是新屋开工率的反弹,是否可以持续,但基础建设投资,会逐年扩大,那么有这样的保证,我认为钢铁企业的需求端,暂时不会是问题。

  既然明确钢厂的利润压缩,主要来自于生产原料成本的提升,而产品端价格传导失利,造成的利润端压缩,那就看能否在未来能把成本控制下来,就能够搞明白,未来钢企的利润,是否会出现恢复。

  巴西和澳大利亚,作为全球主要的铁矿石出口产区,总计铁矿石出口,占据全球铁矿石出口总量的80%以上。

  这两个重要的产区因为自然和灾害问题,出现产能出口的锐减,自然是会造成全球铁矿石期货市场价格剧烈波动的原因。

  但淡水河谷矿难事件已经逐步平息,主要矿区都已经开始复产,虽然下调了今年的生产预期,缩减产能,但因此带来的铁矿石价格上涨驱动,要小于停产期间给市场带来的预期。

  而因为气候问题导致生产和运输出现问题的另一个重要产区澳大利亚,也因为气候性问题的平复,恢复正常。

  所以,铁矿石产能端的问题,虽然会因为限产,会导致铁矿石全年价格高于年初或者说灾害前的价格,但随着铁矿石重要产区的产能逐步恢复,进口铁矿石价格会比三月底和四月出现较为明显的回落是更大的概率性问题。

  那么在确认市场端需求大概率会因为经济回暖和基建的持续投入加大不会出现明显缩减,以及二季度预期铁矿石价格大概率出现回落的预期,我认为,钢铁企业在二季度越往后,因为成本上升挤占钢铁企业利润的问题,会得到缓解。

  换句话说,我认为钢铁企业,二季度财务状况,企业净利润同比,大概率出现行业性的整体上升。

  即便铁矿石再出现如一季度这样的非人为可控的因素而出现计划外的上涨,我认为钢铁企业最终也会通过产业链条,向下游传到,也就是说,如果铁矿石价格回落不及预期,那么下游段例如热卷,螺纹,板材等商品价格会出现较上半年不一样的走势,出现上涨,那么这样的变化,就是成本转嫁的过程了,对于钢企来说,同样是利润账本回暖的走势。

  钢铁在一季度市场的疯狂走势中,明显是滞涨的,那么可能这个时候市场有限考虑的是,如何在有限的资金,有限的时间内,放大自身的资金收益。

  但在修改证券法的意见问询函出台后,市场对于弱业绩和负业绩的上市公司,会发生重大的态度变化,也就是重新估值。

  从节前或者说市场突破3129后持续两到三周的震荡区间,也可以看到,资金对于高位垃圾股的资金出逃,是尤其明显的。

  那么当这一轮市场中期调整结束后,上半年因为大市值,拉升成本大,基本面因为一季度铁矿石价格快速上涨导致利润总额压缩等行业性问题,而被市场弃之敝履的钢铁行业上市公司,受到关注的可能性,概率就很高了。

  首先,钢铁尽管一季度因为生产原料的价格异常上涨,但绝大多数钢铁,一季度还是赚钱的,亏钱的仅有一个八一钢铁600581)。

  从这一点来说,就符合大势,没什么故事比业绩赚钱更有诱惑力,比如茅台600519)之所以炒到一万两千多亿的市值,归根结底,就是因为赚钱而且持续赚钱。

  那么钢铁在如此恶劣的环境下还能维持绝大多数的行业内公司一季度赚钱,这本身就是个刺激。

  而随着上游端铁矿石原料市场逐步恢复正常,异常上涨的铁矿石价格,是存在回落的预期的,即便价格因为后续不确定事件没有如期回落,下游端价格的传到提升,同样意味着企业盈利能力的提升。

  其次,钢铁因为基本面和市值问题,本身平均价格,在一季度的疯牛中,就低于指数走势,低于平均涨幅,便宜,就是硬道理。

  大多数的钢铁,估值3-5倍,5-7倍的是大多数,这在暴涨后的市场,是很难得的。

  然后,不去考虑2019年一季度怎么样,不去考虑二季度如何,最起码2018年赚钱不是吗?

  比如说马钢股份600808),在2018钢铁上市公司里面的盈利排名是第四,净利润是59.43亿元。

  而公司也已经公告了,通过了分红预案,每10股送3.10元,也就是每股送三毛一,别看少,但折合当前的股价3.48一股的价格来算,快赶上一个涨停了~当然,还得扣税。

  这只是个例子,钢铁企业的分红机制,在钢铁企业赚钱的年景里面,还是相当不错的。

  那么这就又要说到A股的机制了,既然通过了分配预案,那什么时候落实呢?也就是什么时候分钱?

  也就是说,只要已经确定通过要分红的公司,但还没分红的公司,都是值得期待的。

  对于企业来说,2018年已经过完了,但对于股市投资者来说,2018年的真正红利,也就是股息的利好,都还没兑现呢!

  再加上今年针对外资的准入放宽了,外资喜欢买什么?在A股的话语权份额,越来越大,想想2017,也就懂了!

  那么想想2017的外资引领的狂潮,带动了一批批的游资和机构,疯狂介入白马和周期,真的缺钱吗?

  再比如当前炒出方大炭素600516)的游资大牛们,哪个比曾经盯上格力万科的这些巨无霸的某老板腿还粗的?今年这位老板干了华凌钢铁~

  恩,眼下钢铁一季度的业绩滑坡,已经都出完一季度报了,该炸的雷也都炸的差不多了,等待市场调整完了,我认为是非常好的时机,去触碰。

  其实针对钢铁这种行业,其实就一个逻辑就够了,只要去产能这一行政驱动不逆转,看好经济能够在眼下逐步企稳,相信一带一路能走的出去,就可以一直看好~

  那么以上就是我针对钢铁行业的全盘逻辑和看法,没有藏私,在五一假期这样的时间段耗费了大量的时间去整理数据,并整理成文,也是针对一直以来关注我,帮助我,和我一起走过风雨的朋友们的最好回馈,谢谢大家的时间~

  

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